O crescimento econômico dos Estados Unidos no segundo trimestre de 2025 superou as projeções, mas uma análise mais aprofundada dos dados sugere que a saúde da economia pode estar sendo exagerada. O Departamento de Comércio informou nesta quarta-feira que o Produto Interno Bruto (PIB) cresceu a uma taxa anualizada de 3,0% no período de abril a junho, revertendo a contração de 0,5% registrada no primeiro trimestre – a primeira queda do PIB em três anos.
Apesar da cifra robusta, o relatório destaca que o comércio internacional e as importações foram os principais motores dessa melhora, em vez de um aumento significativo nos gastos dos consumidores. Economistas apontam que a política comercial protecionista do presidente Donald Trump, incluindo a imposição e o adiamento de tarifas, tem distorcido a leitura da economia.
Especialistas ressaltam que o dado principal do PIB foi fortemente influenciado pelo comércio, um cenário similar ao do primeiro trimestre. A corrida para antecipar a aplicação de tarifas elevou as importações no primeiro trimestre, resultando em um déficit recorde no comércio de mercadorias que impactou negativamente o crescimento. Essa tendência se inverteu no segundo trimestre, contribuindo para o aumento do PIB.
Diante dessas distorções, economistas e autoridades têm focado nas vendas finais para compradores domésticos privados como um termômetro mais preciso do crescimento econômico subjacente dos EUA.
Uma pesquisa da Reuters com economistas previa inicialmente uma recuperação do PIB para uma taxa anualizada de 2,4%. No entanto, após dados divulgados na terça-feira indicarem que o déficit comercial de mercadorias diminuiu para o menor valor em quase dois anos em junho e que os estoques aumentaram marginalmente, as estimativas foram atualizadas. Isso levou os economistas a revisarem suas projeções de crescimento do PIB em até 0,8 ponto percentual, atingindo um ritmo de 3,3%. É importante notar que o comércio e os estoques são os componentes mais voláteis do PIB.
Para o segundo semestre do ano, economistas preveem um crescimento econômico mais fraco. Apesar de a Casa Branca ter anunciado uma série de acordos comerciais, especialistas alertam que a taxa tarifária efetiva do país permanece uma das mais altas desde a década de 1930. Além disso, cerca de 60% das importações do país ainda não estão cobertas por um acordo comercial.
Em relação à política monetária, espera-se que o Federal Reserve mantenha sua taxa de juros de referência na faixa de 4,25% a 4,50% ao final de sua reunião de política monetária nesta quarta-feira. A decisão demonstra resistência à pressão do presidente Trump para reduzir os custos dos empréstimos.
