O cenário global para o setor de proteínas se mantém favorável, com a expectativa de preços firmes para a carne bovina e margens saudáveis para a carne de frango. A combinação de estoques de animais limitados nos Estados Unidos e o Brasil se aproximando do pico de abates cria um ambiente de restrição na oferta global.
Nos Estados Unidos, a baixa disponibilidade de animais, resultado da forte redução do rebanho nos últimos anos, está impulsionando a fase de retenção de fêmeas para a recomposição do gado. Essa estratégia tende a manter a oferta restrita, refletindo-se em preços de boi gordo resilientes e aumento nas importações de carne bovina, o que beneficia exportadores como o Brasil.
No Brasil, o ciclo pecuário parece se aproximar de um ponto de inflexão. Após anos de abates intensos, sinais iniciais de menor disponibilidade de fêmeas e a melhora nos preços de reposição sugerem que a valorização do boi gordo pode estar próxima. A expectativa é de que, nos próximos 12 a 18 meses, a menor oferta e a forte demanda internacional sustentem os preços em patamares elevados. A recente imposição de tarifas nos EUA pode, ironicamente, acelerar essa virada de ciclo, já que as vendas de fêmeas no curto prazo podem impulsionar a retenção futura.
O setor de frango tem se beneficiado de uma melhora no chamado spread operacional, que é a diferença entre o preço de venda e o custo de produção. Com a queda nos preços do milho e do farelo de soja, a rentabilidade das empresas frigoríficas tem sido favorecida. O segundo trimestre de 2025 deve apresentar bons resultados para os frigoríficos, especialmente para as operações de frango, como as da BRF e da Pilgrim’s (subsidiária da JBS).
Apesar das margens ainda apertadas no segmento de carne bovina nos EUA, o desempenho positivo no mercado de frango e a retomada das exportações contribuem para um cenário mais positivo para a Minerva Foods.
Apesar do ambiente operacional saudável, o mercado de capitais pode exigir prêmios maiores para novas emissões de empresas mais alavancadas. No entanto, a demanda por ativos isentos de impostos, diante da possível tributação futura, pode atenuar essa pressão, mantendo os spreads relativamente estáveis.
A participação do setor de proteínas nos Fiagros (Fundos de Investimento nas Cadeias Produtivas do Agronegócio) ainda é limitada, principalmente devido ao alto valor dos ativos e ao risco de concentração. Mesmo assim, a alocação tática de gestores no mercado secundário mostra um crescente interesse em melhorar o retorno das carteiras com esses ativos.
