As ações preferenciais (PN) do Banco Pan (BPAN4) registraram forte alta de mais de 28% nesta terça-feira (14), atingindo o maior valor desde setembro do ano passado. O movimento ocorreu após o controlador, BTG Pactual (BPAC11), propor a incorporação do Pan, no qual já detém 76,9% do capital.
A oferta de aquisição envolve a troca de ações: 0,2128 unit do BTG Pactual por cada ação preferencial do Banco Pan. Essa relação implica um preço de R$ 10,07 por papel do Pan, representando um prêmio superior a 30% em relação ao preço de fechamento da última segunda-feira.
O BTG Pactual informou que a incorporação, que também inclui o Banco Sistema (pertencente ao BTG), visa simplificar a estrutura do grupo, buscando adotar as melhores práticas operacionais e reduzir custos de captação. Após a conclusão e as aprovações regulatórias, o Pan será convertido em uma subsidiária integral indireta e terá suas ações retiradas da bolsa de valores brasileira.
Analistas do mercado consideraram a movimentação natural. A equipe do Bradesco BBI avaliou que o preço oferecido reflete a expectativa de uma melhora substancial na eficiência operacional e no desempenho do Banco Pan, destacando que a agenda do BTG é focada na simplificação da estrutura.
Por sua vez, o UBS BB indicou que a oferta não foi uma surpresa, sendo, “em certa medida, já esperada pelo mercado”. Em meados de agosto, o CFO do BTG, Renato Cohn, já havia manifestado o interesse do banco na aquisição das ações do Pan, dependendo apenas do preço.
O UBS BB também analisou o impacto financeiro do negócio para o BTG Pactual, concluindo que ele deve ser neutro para o lucro por ação (LPA) da instituição em 2026, mesmo sem considerar as sinergias esperadas com a incorporação. Além disso, não é esperado um impacto relevante nos índices de capital do BTG.
Por volta das 11h05, as ações PN do Pan saltavam 26,36%, cotadas a R$ 9,73, após atingirem a máxima do dia de R$ 9,87 (+28,18%). As units do BTG Pactual, por sua vez, registravam queda de 1,97%, sendo negociadas a R$ 46,38.
O BTG Pactual se tornou acionista do Banco Pan em 2011, quando adquiriu 51% das ações ordinárias do Grupo Silvio Santos. Naquele ano, o BTG e a Caixapar (subsidiária da Caixa Econômica Federal) passaram a compartilhar o controle. Em 2021, o BTG consolidou o controle ao comprar a totalidade das ações da Caixapar, elevando sua participação para 71,7% do capital social, e posteriormente para os atuais 76,9%.
